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媒體報道 | 從炒樓到炒PE,經歷多次泡沫破滅的溫州資本,終于成熟了

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【字體: 2016-08-09來源:每日經濟新聞 作者:王海敏

上世紀八十年代中后期以來,“白手起家”的溫州商人以吃苦耐勞、四海為家的創業精神實現快速崛起,成為中國民營經濟的一面旗幟。溫州的金融市場向來也是開全國風氣之先,全國首家民營小貸公司、擔保公司,長三角地區首個人民幣PE基金都是在溫州這片投資熱土誕生。

 

不過以往一味賺快錢的心態使溫州金融市場飽嘗金融風波的苦澀,歷經波折和充分反思也讓如今的溫州投資者臻于成熟。溫州金融市場近年的成敗得失是發展留給溫州的財富,也以其共性問題為國內其他地方提供了鏡鑒。

 

一場讓溫州各屆以及國內業界廣泛關注的盛會——“諾亞財富首屆溫州財富高峰論壇”7月30日在溫州舉行。經濟數據顯示,經濟活力不減的溫州正逐步走出風波的影響,且看溫州投資人如何在磨難的淬煉之后煥發新的生機。


媒體報道 | 從炒樓到炒PE,經歷多次泡沫破滅的溫州資本,終于成熟了

溫州投資人趨于理性

 

在過去三十多年的發展中,溫州創造了民營經濟的奇跡,充裕的資本在帶來繁榮的同時,也開啟了資本的潘多拉魔盒。自從上世紀80年代以來,溫州多次遭遇金融風暴的洗禮。

 

早在80年代的溫州“抬會”、“標會”風波,涉及資金12億元、人員30萬人。90年代溫州發生了基金風波,總共有200多家基金會和53億資金被收編。爆發于2011年下半年的那場溫州金融風波至今仍記憶猶新。受此影響,2012-2015年,溫州新發生不良貸款呈逐年增加走勢,溫州經濟發展受到了挫折。

 

溫州市政府副秘書長、溫州市金融辦主任張震宇在現場做了主題演講。他表示,溫州歷史上的這些金融風波大多緣于溫州有批人喜歡“賺快錢”,“回顧2007年以來溫州發生的幾次非法集資案件,都是利用了投資人想賺快錢的心理,先以高利引誘,投資人最后顆粒無收。”


總結2011年溫州局部金融風波的經驗教訓,張震宇表示,企業要堅持主業,理性投資(奧康、森馬、正泰等溫州企業能抵御風波就是因為堅持主業);杠桿率過高、投機過度將導致資金鏈斷裂;而政府需要伸出市場的“有形之手”進行適度引導。

 

著名經濟學家樊綱向記者表示,溫州這些年出現的問題有特殊性,也有共性;對于面對公眾的金融業,政府需要嚴格監管,例如P2P,發達國家都有嚴格的監管


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早在2007年,諾亞便在行業中率先進入溫州市場。據了解,溫州是諾亞在全國的第3家分公司,也是在浙江的首家分公司。


諾亞財富溫州分公司CEO施呈亮自2007年以來一直扎根溫州,對近些年,溫州投資人理念上的變化有深刻的印象。

 

“2007-2010年投資人首先是關心收益和流動性。現在溫州投資人越來越理性,把風險放首位,把收益放末位。”他認為,溫州投資人這些年受到的正面和負面教育較多,所以對投資有了越來越理性的認識。

 

以PE/VC投資為例,曾經,溫州資本為PE/VC極度瘋狂,但經歷過高潮的短短幾年后,溫州的PE行業在泡沫破滅自后快速陷入沉寂。這幾年,��州PE行業在“兩多、兩難”的處境中苦苦掙扎。

 

施呈亮指出,過去溫州人投資PE/VC的問題主要出在“一、做單項目導致風險較大;二、以PE/VC的名義投資走下坡路的傳統行業、落后產能。”但溫州人投資PE/VC也不乏成功的案例。


據介紹,2008、2009年以來,那些投資經過諾亞篩選的PE/VC產品的溫州投資人,至今都取得了比較可觀的收益。


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投資要關注企業本身

 

樊綱在現場發表了以“中國經濟近期波動與長期發展”為題的演講。他向記者表示,盡管目前中國經濟還處于調整期,但可以肯定,中國經濟的故事遠遠沒有結束。放眼全世界,中國的投資回報率還是領先全世界的。“未來龍頭企業以低成本兼并擴張以及創新創造等方面還有很多機會”;“居民消費占GDP比重只有35%,連俄羅斯都有50%,潛力很大”。


他認為,金融是服務業,要為實體經濟服務;在商業周期中實業其實更穩定,實業中獨特的要素更難被抄襲與復制,“只有實業能掙大錢,能把事業做大,現在發達國家都在回歸實業。”他期望,溫州的企業家能繼續做好實業。

 

近十多年,國內新經濟的快速崛起,讓各路PE/VC嘗到了不少甜頭。2015年阿里巴巴服務器的增長量相當于去年整個韓國總的服務器的增長量;騰訊服務器去年的增長量是整個巴西一年服務器的增長量。而服務器的需求大多來自新興行業,由此可見,中國新經濟正在快速發展是不爭的事實。

 

放眼未來,中國經濟轉型升級是必由之路,從中國制造向中國智造轉型的過程不會一蹴而就,而PE/VC作為耐心資本為當下這個時代提供了資本對接實業的入口。

 

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“我之前在芝加哥工作了十七年,見證了歐美市場PE/VC市場的發展,尤其是母基金和PE基金,我看到國內PE基金的發展情況,我覺得是剛起步。”諾亞控股聯席首席投資官王彪文指出。在下半年投資策略中,諾亞建議增持PE/VC,配置比例增至30%-35%。

 

在投資界曾有這樣一個共識:“賭馬賭的是騎師,而不是馬。”不過世界知名評級機構晨星公司的證券分析部負責人在其著作中指出,在現代投資領域中,關注馬匹的質量更為重要,而不是騎師。無論如何,在投資中,了解企業的各方面,肯定比了解短期市場動向、宏觀趨勢更能增加投資過程的價值。

 

對于未來的投資機會,國內知名PE機構華人文化產業投資基金董事總經理李川指出,在行業細分時代,找到領軍人物、龍頭企業很重要,第一名和第二名的差距很多。“怎么樣找到細分領域里的領頭羊,而且能提前看到新的趨勢,這對投資者來講是必須要做的功課,只要找到這樣的企業,提前找到這樣的趨勢,不管在幾級市場,都可以發現很好的投資機會。”

 

據介紹,諾亞財富憑借自己的專業能力和市場號召力,可以吸引到市場上稀有的優質資產,例如今年受到追捧的華人文化產業投資基金,諾亞提供了國內領先的第三方財富管理銷售渠道。另外,從風險和收益兼顧的角度出發,投資PE母基金不失為最好的選擇,諾亞在國內PE母基金領域有著較大的先發優勢。“從過往歷史看,PE母基金虧損的概率幾乎是零。”諾亞財富執行董事章嘉玉向記者表示。


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談及溫州的PE/VC投資,章嘉玉認為,過去失敗的投資經過反思后才是真正的財富,“溫州比較早經歷,也比較早地走出來”。據她觀察,現在溫州投資者信心有所恢復,“相信PE在溫州仍有較好的發展前景,優質的PE項目現在退出渠道也比較多”。

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