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潤物無聲 慢牛啟程 ——諾亞財富、歌斐資產《2017公開市場白皮書》重磅發布

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【字體: 2017-06-01來源:諾亞財富 作者:佚名 訪問量:463

2017年5月27日,青島——諾亞財富、歌斐資產在上周六舉辦的青島二級市場峰會上,正式發布了《2017公開市場白皮書》。這本由諾亞財富和歌斐資產精心撰寫的行業報告,在分析海內外宏觀經濟、股票市場的基礎上,還用專門的章節梳理總結了私募基金、公募基金、量化投資、FOF投資的市場表現,并給出了相應的投資建議。

 潤物無聲 慢牛啟程 ——諾亞財富、歌斐資產《2017公開市場白皮書》重磅發布

諾亞財富以其扎實、穩健、前瞻的研究能力,為產品研發保駕護航,而歌斐資產作為諾亞財富旗下專業的資產管理平臺,其公開市場母基金業務,在2016年如此動蕩的一年里,始終堅持“組合有道、穩見未來”的初衷,以靜心觀流水般的沉著面對市場的多變與復雜,潛心致力于大類資產配置和各類基金管理人研究篩選,經受住了市場考驗,較好地發揮了平滑風險的作用。

 

2017年,是希望與挑戰共存的一年,面對如此復雜的投資環境,怎么判斷經濟和市場的變化?怎么選擇合適的資產?正是在這樣的背景下,諾亞財富和歌斐資產經過深入研究,撰寫了這本《2017年中國公開市場白皮書》,其目的是幫助投資者更加清晰、完整地理解市場以及與市場共生的投資基金,并增加一些對投資的理解與堅持。

 潤物無聲 慢牛啟程 ——諾亞財富、歌斐資產《2017公開市場白皮書》重磅發布

《2017公開市場白皮書》的核心觀點包括: 

1、2017年中國宏觀經濟希望大于壓力,是更健康、更有活力的一年。 

2、監管政策導向將成為2017年公開市場主要的影響因素。 

3、公募基金進入4000只時代,競爭加劇。 

4、全球經濟形勢穩中有升,利于投融資以及實體行業。 

5、大消費、醫藥和科技行業是諾亞和歌斐2017年看好的三大行業。 

6、量化投資大時代來臨。 

7、中國公募FOF大發展萬事俱備、只欠東風。

 

2017年宏觀經濟希望大于壓力,是更健康、更有活力的一年

 

2017公開市場白皮書顯示,2017年是中國改革深化之年,是復蘇強化之年,也是希望與壓力并存之年。一方面,改革的舉措幾乎涉及到國民經濟的各個領域,海外經濟復蘇有望帶動出口回暖 ;另一方面,近幾年金融杠桿率和資產價格持續上升,資金“脫虛向實”為經濟穩定發展埋下風險,政府“防風險”、“去杠桿”、“引導資金脫虛向實”意圖明顯,美國加息持續推進,給中國貨幣政策帶來壓力。但總體而言,希望大于壓力,2017年是中國經濟走向更健康、更有活力的一年。

 

2017公開市場白皮書顯示,2017年第一季度GDP同比增速年率達到了6.9%,好于6.8%的前值和預測值;在產業增長方面,第三產業雖然同比有所回落,但是依然保持于三大產業中最高增速,經濟轉型持續推進深化得以體現;PMI指數不但始終穩穩立于榮枯線之上而且回暖勢頭明顯,顯示出經濟復蘇不斷深化的跡象;房地產新開工面積依然保持著同比增長;固定資產投資方面也呈現出向上的勢頭。

 

監管升級,投資者風險偏好回升

 

2017公開市場白皮書顯示,當前宏觀經濟與企業盈利轉好但有分化,無風險收益利率中性偏緊,風險偏好受到17年監管政策抑制。整體而言,監管政策導向將成為今年市場主要的影響因素,因為其不但影響了貨幣政策環境,同時也左右了市場風險偏好。政策導向將指引市場及投資者,回歸內生增長及理性價值投資的方向。

 

雖然處在規范市場環境的大環境下,投資者風險偏好卻在緩慢回升。在2016年年末兩融余額連創近一年多新高之后,投資者的風險偏好在進入新年之后有所回落,許多監管加強的政策在這一時間段陸續出臺、以及無風險收益率的抬升也一定程度影響了投資者在短期內對后市的預期。但是,隨著1、2月不斷發布的各項經濟數據多數表現出色,令投資者對于后市,尤其是經濟基本面的復蘇抱有較為樂觀的預期,投資者的風險偏好也帶動著兩融余額,尤其是融資買入額再次回升。

 

公募基金進入4000只時代,競爭加劇

 

2017公開市場白皮書顯示,2017年2月份,公募基金總數突破4000只。數量的暴增主要與兩方面因素有關,一方面,委外資金的大舉涌入;另一方面,基金公司為了擴大管理規模而大量增發定制基金。雖然公募基金監管日漸趨嚴,委外業務逐漸規范,但是市場上基金產品同質化嚴重,實際上會給投資者造成選擇困難。

 

對于2017年上半年,諾亞和歌斐看好的主題與行業機會主要集中于成長價值標的,可選消費中家電、汽車、白酒等行業,相關主題策略的基金值得布局。此外,周期行業、軍工行業、環保行業等也有階段性行情,可以適當操作。而傳媒、TMT等基金當前持倉已經較大的行業可以盡量避免,創業板和這些主題行業當前受政策限制仍然比較大。

 

全球經濟形勢穩中有升,利于投融資及實體行業

 

2017公開市場白皮書顯示,2016年全球平均總體國民生產總值同比增速相比于2015年雖略微下降但變化不大,預期2017年和2018年的增長率也將維持前值附近的水平緩慢增長,說明全球經濟形勢仍在往一個較好較健康的形式發展,利于投資和融資以及實體行業,諾亞和歌斐看好TMT、能源、材料和基建板塊,其中TMT行業中的人工智能、泛娛樂和消費升級板塊的公司值得重點關注。銀行和非銀金融板塊可適當關注。

 

2016年全球總體物價水平同比增速比15年略微上升,且預期2017年和 2018年都將以相似幅度上升,刺激經濟發展,利于商業活動,利好股市和債市融資及相應資產的價格。發達經濟體、亞太地區 G20、中東和主要國家呈現通脹趨勢;新興經濟體、歐洲和歐元區、非洲以及金磚國家預期呈現通縮趨勢,需注意地區風險。

 

大消費、醫藥和科技行業是諾亞和歌斐2017年看好的三大行業

 

2017公開市場白皮書顯示,隨著居民購買力與新經濟的持續發展,中國大消費市場驅動因素正在發生切換。居民可支配收入逐年上升、城鎮化推進,生活方式的改變,擴大市場規模的同時也在重塑行業版圖。諾亞和歌斐認為,隨著中國經濟發展進入新階段,大消費行業也正在醞釀廣闊的投資機會。

 

醫藥行業在經歷了連續數年的收入增速下滑之后,2016年行業收入增速下滑趨勢趨穩。未來行業投資邏輯主要來自國家新政策催化劑:2016-2017年,政府在審批、流通、醫療和支付環節都出臺了一系列新政策,這些政策將會推動行業的整合,利好創新能力強和具備成本控制能力的企業,是2017年最大的催化劑。

 

2016 年12月19日,國務院印發《“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃》。諾亞和歌斐投研團隊將《十三五規劃》與此前的多個文件進行比對,從中尋找最新政策變動,確定2017年的科技股投資方向。經過研究,結合各個產業當前發展狀況,諾亞和歌斐認為,2017年:5G、石墨烯、燃料電池、新能源汽車、高端制造等領域,可能存在較大投資機會。

 

量化投資大時代即將來臨

 

2017公開市場白皮書顯示,中國A股熊長牛短,更多時間處于震蕩市況。隨著計算機技術的高速發展,量化投資的多種手段也已運用到宏觀分析、策略研究和行業研究當中去;在擇股與行業配置方面,將量化建模與價值研究相互印證,提高股票組合獲得超額收益的概率;再比如量化多因子選股是基于價值成長等基本面的一種選股模式,符合國家大的產業政策和金融行業發展的客觀規律。

 

2017公開市場白皮書顯示,中國現貨市場已經發展成為相當大的市場規模,具備了量化交易的基礎。據測算,中國資管業務規模為60萬億元左右,大體接近上市GDP總量。這當中私募基金規模約為6.6萬億元(約1萬億美元),而美國對沖市場管理資金約為2萬億美元,倫敦對沖市場管理資金也約為2萬億英磅,所以中國對沖基金相對現貨市場還有大幅度的發展空間。

 

中國公募FOF大發展萬事俱備、只欠東風

 

2017公開市場白皮書顯示,國內FOF目前規模較小,根據WIND的不完全統計,市場上披露公開信息的FOF基金總規模大約1,666億人民幣,占公募基金總規模9.3萬億的比例不到2%。如果參考美國FOF數量目前占公募基金資產規模的10%標準衡量,中國的FOF市場有著非常大的發展空間。

 

從美國經驗來看,公募基金的公眾接受度提高、公募基金數量爆發式增長、養老金管理的需求以及FOF監管的放松是FOF大發展的四個主要的前提。對照中國,可以發現這些條件正在逐漸成熟。


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