簡體 English

【證券時報網】諾亞財富:當前A股具有較好的中長期配置價值

返回上層

【字體: 2018-07-18來源: 作者:佚名 訪問量:0

7月17日,諾亞財富發布《2018年下半年投策報告》。對于未來A股趨勢,報告認為,A股中長期趨勢向上。一方面,預計上市公司整體業績繼續增長但增速放緩,業績質量繼續改善;另一方面,目前A股整體估值處于低位。當前是較好的中長期配置時機。


具體來看,今年上半年A股整體呈現弱勢震蕩。投資者對一系列內外部風險的擔憂引發悲觀情緒,上證綜指從1月末3500多點的高位跌至6月下旬的2700多點。

諾亞財富認為,A股整體估值目前已經處于低位。全部A股(除金融、石油石化)的估值(以滾動市盈率衡量)已經相當于2014年7月牛市啟動前的水平,而當時的上證綜指僅有2000點左右。指數點��與估值的這個差異主要反映了過去兩年A股上市公司整體盈利的增長。

與歷史相比,滬深300指數的估值處于中等偏低水平,中小板指和創業板指的估值均處于低位,大多數行業估值低于過去三年;與全球其他市場相比,A股估值也比較低。

“內外部風險仍會影響投資者情緒,今年股市波動可能較大。”諾亞財富表示,股市表現短期內往往受市場情緒影響,而中長期表現主要取決于股市基本面——上市公司業績增長與質量。從更重要的業績質量來看,2016年開始, 先是在銷售凈利率、后是在銷售凈利率與資產周轉率共同支撐下,凈資產收益率(ROE)進入上升趨勢。銷售凈利率的提高來自銷售毛利率的上升,以及財務費用率與管理費用率的下降。資產周轉率的止跌回升反映了需求改善、供給受限帶來的產能利用率提升。

去杠桿背景下,上市公司的資產負債率繼續保持2014年之后的緩慢下降趨勢,對ROE影響較小。

展望下半年,報告認為,銷售凈利率繼續受到銷售毛利率和降成本政策的支撐,資產周轉率受益于供給側結構性改革繼續改善,上市公司業績質量將繼續改善。伴隨供給側結構性改革,不少行業的集中度在提升,行業龍頭企業的盈利增長具有較高的確定性,股票享受更好的溢價。

不過,諾亞財富也指出,在今年風險事件頻發的環境下,很多投資者選擇觀望,希望等待各種不確定性解決之后再配置和投資。但問題是,試圖尋找最佳投資時點往往得不償失,因為股市大部分收益來自少數時間。假設在2016年2月初可以投資10萬元于上證綜指,那么到2018年1月底,累計收益超過27000元;但如果錯過最好的五天,收益就只有8500多元;而錯過最好的十天,就開始虧損了。所以堅持投資往往是更好的策略。

免責申明

1、本網站信息均來源于市場公開資料,諾亞僅基于上述公開資料闡述諾亞觀點,并不保證其準確性、完整性、實時性或正確性。本網站的信息和內容僅供參考,請謹慎使用。


2、本網站信息中署名"諾亞財富"、"諾亞財富研究部"的文章,以及圖片和音視頻資料,版權均屬于諾亞財富。如需轉載請與諾亞財富聯系,并在授權的范圍內注明來源和作者,保證作品的完整性。違反上述聲明者,本網站將追究相關法律責任。


3、本網站轉載其他媒體或機構的作品,并不意味贊同其觀點或證實其內容的真實性。如其他媒體、網站或個人從本網下載使用,必須保留本網注明的"來源",并自負版權等法律責任。如本網轉載涉及版權等問題,請作者在兩周內來電或來函聯系。


4、問題咨詢及相關合作,請發郵件至:webmaster#noahwm.com,將“#”換做“@”。