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2020年,他們看好哪種投資策略?| 諾亞領軍者峰會分會場

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【字體: 2020-08-10來源: 作者:諾亞控股

在8月9日的諾亞財富領軍者線上峰會直播間,來自國內知名基金公司投資人���大家分享了他們對2020年投資策略的分享。


嘉賓(按出場順序排列): 

  • 中庚基金副總經理兼首席投資官 丘棟榮

  • 大樸資產研究部副總監 姚永華

  • 鵬揚基金信用策略總監、投資經理 林錦


中庚:專注于做權益資產投資


2020年,他們看好哪種投資策略?| 諾亞領軍者峰會分會場
中庚基金副總經理兼首席投資官 丘棟榮

投資策略方面,中庚基金副總經理兼首席投資官丘棟榮認為,大類資產所有類別中,權益資產能夠帶來長期較高的收益率,給投資人帶來長期較高預期回報,所以中庚堅持專注于權益類資產投資。

丘棟榮認為,目前市場估值定價處于較低位置,相比于美國市場,中國市場更可以通過主動管理有機會跑贏ETF。

“價值投資,也就是低估值投資,在高波動市場上,在阿爾法較高的領域,有機會獲得較高超額回報。” 丘棟榮說,“但是要符合三個條件,也是中庚所滿足的,第一,投資策略體系要有生命力,能夠適應市場的進步和發展;第二,要有有效的團隊,人員數量要充沛可以系統覆蓋全市場,每個人本身有阿爾法投資能力,同時要有完整的流程和體系,科學的將團隊組織起來,使得各阿爾法疊加輸出;第三,有良好的激勵文化和氛圍,因為作為主動管理的資產公司來說,它的核心力在于創造性。”

丘棟榮將中庚的策略體系叫“基于不確定性定價的價值策略體系”,基礎有三方面:首先是價值投資為基礎,其次是建立在低風險基礎上,再次投資標的要有持續內生增長,最后就是高的預期回報。

“我們希望通過這種產品策略,為投資人解決資產配置、風格配置、選股和風險管理等問題。”丘棟榮說。


大樸:關注優秀龍頭公司


2020年,他們看好哪種投資策略?| 諾亞領軍者峰會分會場

大樸資產研究部副總監 姚永華


大樸資產研究部副總監姚永華看好未來3-5年中長期市場,他認為2020年上半年A股牛市已來,下半年機會很多,但震蕩會加劇。投資策略方面,大樸認為行業趨勢行情告一段落,接下去要求管理人通過提高選股命中率來提升收益,同時大樸會以策略方法動態調整倉位和結構,控制風險、增加收益,將策略優勢運用到倉位及行業配置中。

 
“當前國家的主要能量是在結構升級和產業升級層面,科技、消費、醫藥等代表未來的產業高估值可能會是常態。” 姚永華認為,“市場風格每年都在變化,大家會懷念2017年低估值價值股行情,但是現在所謂的價值股,也就是白馬龍頭股已經很貴了,想要回到2017年買入持有是無法操作的。在這個持續高估值的環境中,大樸的策略優勢就會發揮出來。我們不會因為貴而放棄優秀的龍頭公司,他們是代表中國未來的。”

他認為,在經濟低增速增長時期,很多行業龍頭上市公司在這個階段往往會是受益的,市場需求不會消失,但是集中度會提升。另外機會沒有那么多的時候,企業對資源對成本的爭奪沒那么激烈,反而會帶來成本的下降。這兩點會保證上市公司的業績并不受影響,反而是能夠有很好的增長。過去幾年,資本其實已經在這方面積累了很好的投資經驗。 
 
另外,這個時期資金成本會下降的,利率會下降,按照DCf模型來看(分子是上市公司利潤,分母是資金成本),是有利于資本市場走牛的。


鵬揚:震蕩市做股債平衡、固收+是最好選擇


2020年,他們看好哪種投資策略?| 諾亞領軍者峰會分會場

鵬揚基金信用策略總監、投資經理 林錦


鵬揚基金信用策略總監、投資經理林錦認為,今年的市場中,股票和債券波動性都很大,如何在震蕩市做好股票、債券的平衡和資產切換,對產品收益影響很大。他建議通過“固收+”角度來看這個問題。

“固收+的特點是以債券投資為主,在此基礎將投資范圍適當拓寬,加上股票、商品、期貨等,即債券為主,其它為輔。從波動率角度看,股票和債券之間有蹺蹺板效應,股票上漲的時候,債券有可能下跌,反之亦然。這兩種資產內部可以抵消,起到降低波動的作用。從風險收益角度來看,固收+比傳統股票或股票型基金小,但是收益比普通銀行理財或債券型基金高。這就給了投資人除股票、債券、銀行理財等之外的新選擇。” 林錦說。

具體到債券和股票市場來看,對于當下債券市場在經過下跌之后是否適合抄底,林錦認為,債券在過去這么多年下跌幅度非常大,現在跌出了比較大的空間,應該珍惜跌出來的機會。同時,疫情的反復和中美摩擦等利好債市。

股票市場方面,林錦認為可以從以下幾個方面來看:首先,基本面的修復有利于上市公司盈利修正;其次,資金面上,北上資金和居民理財大量涌入股市;第三,政策面來看,監管支持慢牛。

“股票市場的風險在于如果快速上漲會引發監管措施,同時中美摩擦也會影響股市。”林錦認為,“但我們平衡了風險和機會后,覺得短期機會大于風險,我們長期看好A股的投資價值。”

最后,林錦建議投資人不要過于激進,要分散風險。而策略上,鵬揚對于債市選擇戰略低配并積極等待市場跌出機會來;對于股市,短期戰略超配并擇機止盈。


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