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【和訊網】喬治-沃爾克:無法控制市場局勢 但可以控制資產多樣化

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【字體: 2020-08-25來源:和訊網 作者:佚名 訪問量:43

 8月15日,諾亞財富領軍者線上峰會第三場“創新創業投資篇”開幕,國內外眾多私募股權行業投資人做客直播間,和諾亞客戶共同探討全球私募股權投資機會。路博邁集團董事長兼首席執行官Mr.George Walker帶來題為“全球股權投資的創新發展”的演講,他說,我們沒有辦法控制美國大選、中美關系等問題,但是我們可以控制自己的資產多樣化。

  如何看待未來全球經濟趨勢?

  此次新冠疫情對世界經濟造成極大影響,我們預測,2020年全球經濟將會衰退5%,這將是自二次世界大戰以來最嚴重的一次經濟衰退。很慶幸的是,全球經濟衰退的同時,中國經濟今年將會繼續增長。

  我們相信二季度全球經濟增長會見底,并在2021年走出此次衰退。2021年末或2022年初,美國可能會有較強勁增長,大約4%,歐洲反彈會更快,因為歐洲在疫情中受到的沖擊更大。我們預測中國2021年經濟增長將會異常快,可能達到8%左右水平,這和中國疫情控制相較美國和歐洲更好有關。

  由于市場會將未來的事件折現反映在當下,所以我們看到標普500今年到目前為止,已經上漲了5%,也就意味著股指已經從3月23號的最低點反彈了近50%。而上證綜指今年到目前為止也長了10%左右,距離最低點位也反彈了26%。股指上漲也源于全球超過19萬億美元的經濟刺激計劃,這也就支撐了我們判斷的流動性驅動復蘇。

  經歷過全球金融危機的人都知道這一次危機與眾不同——各國政府對于危機的應對從一開始就比之前激進得多。他們主要關注三件事情:第一、確保市場正常的運轉;第二、紓困財務狀況推動消費和投資;第三、保護收入、鼓勵招工或減少企業裁員。這些舉措雖然不能夠保證經濟復蘇,但卻是推動經濟增長的必要前提條件,我們認為這些政策確實緩解了風險。很多的公司和機構通過運轉良好的資本市場擴充了資產負債表。我們現在還在密切監測一些潛在增長指標,這些數據都能夠支撐經濟復蘇的假設。經濟的復蘇和市場的復蘇是不一樣的,它將會是一個更加長尾的情況。

  未來全球有什么投資機會?

  我們認為現在全球有四大值得關注的方向:

  第一、收益率相關。目前全球利率非常低,在很多國家接近于零。所以我們關注投資級別的美國企業債,也喜歡美國和歐洲的高收益債,非常青新興市場的債券,包括中國的債券;

  第二、可以穩定進行分紅、基本面好的企業。目前大部分反彈還是比較集中在大盤股,所以我們認為現在更好的機會是在那些中盤股和規模小一點的股票。另外我們開始擴大在歐洲和日本的風險敞口,因為他們也在逐漸從疫情中走出來,而且刺激政策會促進它們增長。我們也會繼續青睞中國的A股市場,因為中國國內經濟已經在好轉,還有一整套的經濟復蘇刺激政策和最新的基礎設施建設計劃。中國到2025年會投資17萬億人民幣在新的基礎設施建設上,比如說5G設備基站,人工智能、大數據中心、工業物流網、超高伏輸電網、城市地鐵、城際鐵路、電動車的充電樁等,這些都會給投資者帶來非常好的機會;

  第三、價格錯位的高質量資產。我們很多業務都是通過私募股權基金來做。一般來說呢,在公開市場比較低迷的時候所募集到的資金,往往有優勢,因為在這個時候收購估值會比較低,機會也比較多。我們認為這一次的危機將會加速二級私募市場上的已有趨勢。另外,我們現在有大量的債務發行、有高杠桿機制,還有非常寬松的借貸環境,如果把這個和新冠疫情影響結合起來,那么就會有投資困境資產的機會;

  第四、收益和市場方向沒有直接關聯的投資策略。可以是對沖基金,也可以是保險相連的投資策略等。有投資人通過期權策略把波動性貨幣化,我們認為這是有吸引力的。另外疫情的發展還有很多未知數,建議客戶采用多樣化投資的全球策略。

  私募股權基金未來機會在哪里?

  私募股權基金作為一個資產類別在過去很多年業績都非常好,這和這種資產類別獨一無二的特點有關系。

  首先,私募股權投資很難擇時,今天所募集的資金,是要投向未來的。私募股權可以有多種方式為客戶創造價值,比如尋找獨特投資機會,利用靈活的資本結構推動公司成長,或通過并購對公司進行改革。很多私募股權基金會通過改善運營來提高公司利潤率和現金流,改善管理團隊,最后在退出過程為公司尋找良好定位或上市,私募股權基金能夠排除短期股價波動的噪聲和干擾,這是優勢;其次,多樣化方面,私募股權基金對公開市場股票投資是很好補充;再次,在當下這個比較有挑戰的時期,投資者的資金會流入更強、更穩健的公司,現在是投資私募股權絕佳時期。

  從地理分布來看,我們相信中國私募股權市場極為重要。板塊方面,技術、互聯網創新在教育健康領域的應用是我們非常關注的。此外,新冠疫情對企業帶來的影響在投資中也要關注,從全球來看,很多企業并未受到疫情影響,反而從中受益,但也有企業受到較大影響。

  對高凈值客戶全球資產配置的建議

  要堅持多元化投資組合,選擇好的投資伙伴。

  不同類別來看,股票方面,考慮到大型公司估值變化,我們開始增加中小盤股的風險敞口,另外,也在將更多資本從美國轉移到歐洲和日本;固定收益領域,我們現在低配發達國家政府債,比較關注信用債,在信用債里面關注投資級別的美國企業債和美國、歐洲高收益債。另外我們認為新興市場債也是有吸引力的;另類資產方面,我們不斷地把新的資本投入到私募股權基金中;

  最后建議投資者在組合里配置一些相關性比較低的資產,比如對沖基金,保險投連產品等。我們沒有辦法控制美國大選、中美關系等客觀問題,但是我們能夠控制自己的資產多樣化。

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