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殷哲:以行踐言,變革征途 從產品驅動到客戶需求驅動

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【字體: 2021-07-26來源: 作者:佚名

歌斐十年耕耘,建立了全市場管理人篩選體系,在一級市場覆蓋了1000+個VC/PE管理人,投資130多個管理人和將近290個基金(包括人民幣、美元基金),直接投資項目70多個,間接覆蓋6200+個項目。在中國最近十年的私募股權行業發展中,歌斐是具有重要影響力的機構之一。

從2010年最早做第一期母基金FOF,到2013年的secondary,到2015年的項目直接投資,截至到2020年末,歌斐PE累計認繳近千億元,實繳近900億元,總估值逾1400億元,為客戶創造了超過600億元的估值收益,10年間共分配給客戶近200億元現金回款。

新十年的起點,歌斐持續思考如何提升客戶滿意度,轉變為真正的以客戶為中心,持續創造價值給客戶帶來長期的投資回報。2021年7月9日,在諾亞財富第十屆私募股權高峰論壇上,歌斐資產創始合伙人、董事長殷哲表示:

“投資是認知的變現。未來,歌斐必須堅持三個認識:認識客戶、認識市場、認識自己。在復雜多變的市場格局下,擁抱變化,把科技、醫療、消費等領域作為配置重點,從傳統的房地產、非標類固收轉向標準化的資產和支持實體經濟發展的私募股權,真正地洞察客戶,理解客戶的底倉需求,始終圍繞客戶的目標進行投資,不斷提升歌斐的投研能力、科技能力,提升投資效益和存續服務水平,致力于成為客戶的目標投資專家。”

殷哲:以行踐言,變革征途 從產品驅動到客戶需求驅動
歌斐資產創始合伙人、董事長殷哲

以下內容根據演講整理(有刪節)



01

認識客戶:

洞察真實的需求

投資是認知的變現,只有清晰的認知才能給客戶、給自己創造長期價值。過去歌斐資產取得成就,同時也注意到投資PE的客戶滿意度有一定下降。原因一是退出期長,回款慢;二是FOF投資太分散,回款零碎;三是存續報告信息披露不夠通俗易懂。


核心問題是產品驅動,沒有以客戶需求為中心。私募股權光是投資業績是不夠的,我們以為這可以滿足客戶需求,但可能遠遠不是客戶全部的真實需求,還要有更多更好的服務,持續洞察、理解需求、并引領客戶做正確的選擇。


歌斐資產新品牌的定位是:目標投資專家。圍繞客戶的目標進行投資,就要持續洞察高凈值人士的財富底倉需求。單一策略、單一資產、單一管理人背后往往會有比較大的波動和回撤風險,以多策略、多行業、多管理人搭配進行的組合投資,才能較好的滿足長期相對低波動的財富增值。


圍繞目標的投資,意味著每個投資人都要有自己清晰且合理的投資目標,尋求達成目標的系統支持。歌斐資產作為資產管理公司,在認識客戶的基礎上,重構了品牌定位,致力于為客戶的目標提供系統的策略、工具和路徑等支持。


02

認識市場:

面向未來 順應行業發展趨勢

在中國邁向“十四五”的開局之年和未來新的發展格局下,我們需要把科技、獨立自主的知識產權和技術等作為重要戰略進行扶持,推動經濟高質量發展。投資要順應未來,貼合未來趨勢調整投資組合的配比,而不是仍主要依靠傳統的房地產、非標類固收等產品。


私募股權是非常重要的配置之一,尤其是在科技、醫療、消費領域的投資,推動了社會經濟水平的發展、生活水平的提升,這背后離不開PE/VC機構對于實體經濟的支持。現在越來越多的上市公司背后出現PE/VC機構的身影,從早期初創獲得融資、到后續的發展都有很多資金支持,以成功上市為新起點,其產品或服務進一步被推廣和接受,推動了社會進步。


就私募股權項目上市的資本市場來說,港交所早在2018年就進行了改革,一些創業企業、尚未盈利的都可以在港股上市,科創板在2019年6月正式開板,創業板實行注冊制,QFII投資額度放寬......種種措施,可以讓更多優秀企業進入資本市場,更多國際資金進入中國,這促進整個市場的有效循環。


未來,一二級市場之間的聯動預計會更緊密,隨著資本市場的發展和中國經濟體量的增加,上市項目會越來越多。但從管理人的角度來說,全市場2.5萬多家私募基金管理人,大部分中小規模的管理人募資是比較難的,市場不斷向頭部集中,資金越來越引向頭部管理人。


另外,頭部私募管理人越發重視公司治理和中后臺能力建設,包括基金治理結構、投后管理能力,運營能力、估值規范性和合理性等多個方面。


03

認識自己:

持續圍繞GP生態圈 構建PE投資核心能力



歌斐是國內少有的源于財富管理公司的、規模化機構化的資產管理公司,我們對標的不是單類別的直投公司,而是成為最理解高凈值客戶的資產管理公司,在幫助客戶實現價值的同時,持續導向商業的成功。

在PE領域,歌斐十年來持續圍繞GP生態圈構建核心能力,市場的頭部機構都在歌斐的FOF基金覆蓋范圍內。由于退出周期長、基于流動性需求等因素,歌斐在FOF的基礎上推出secondary投資基金,同時不斷建立直投和跟投能力。

歌斐累計投資覆蓋了6200+個項目,基于底層的數據庫基礎,對于GP篩選、項目跟蹤有著深厚的積累,有助于尋求更多投資機會;通過歌斐的一站式私募股權投資平臺,投資者可以捕獲不容錯過的全球獨角獸,破解股權投資密碼,更能實現多渠道IPO,創造更多價值。

在S基金方面,作為國內市場上最早、也是唯一發行過多期S基金的資產管理機構,加權平均DPI表現亮眼,創造了良好的收益。當前PE二級市場仍面臨著信息不透明、核查難、估值不易等諸多痛點,基于為客戶創造流動性的價值等多方面的優點,Secondary是一個非常重要的資產類別,歌斐將持續投入,洞察客戶需求,匹配目標投資。

圍繞客戶需求,歌斐在過去一年多時間內,做了四個重要改變:

● 一是改版PE存續報告,提升服務,讓客戶能夠一目了然看到整體投資的全貌;
● 二是數字化轉型,將投資流程進行場景留痕、標準化改造,提升投資效率,輔助投資決策;
● 三是成立獨立的研究部,打造基于買方視角、橫跨一二級市場,布局科技、醫療、消費三大主線的投研能力;
 四是引入IPD流程,集合公司多個部門,圍繞客戶目標、打造基于客戶需求的產品,為產品注入靈魂。

未來,歌斐PE投資將重點推進跟投策略以及直投,關注ESG問題、踐行負責任的投資原則,主動負責地積極驅動新經濟的發展和社會向上的發展,積極有效地管理投資人的資金,以實現長期可持續的價值。

歌斐新十年,也是新的征途,從變革開始,以行踐言,洞察客戶需求,圍繞客戶的目標,成為目標投資專家。



殷哲:以行踐言,變革征途 從產品驅動到客戶需求驅動


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