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諾亞財富汪靜波對話鐘鼎資本嚴力:個人投資者如何把握中國新經濟的發展機遇

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【字體: 2021-07-26來源: 作者:佚名

2021年7月9日,
諾亞財富第十屆私募股權投資高峰論壇“未來,呼嘯而來”
在滬舉辦,在主題為
“揭秘新消費投資「頂流」密碼”
的分論壇中,
諾亞財富創始人、董事局主席兼CEO汪靜波
鐘鼎資本創始合伙人、CEO嚴力
就中國未來新經濟的投資方向進行了精彩交流。

諾亞財富汪靜波對話鐘鼎資本嚴力:個人投資者如何把握中國新經濟的發展機遇
諾亞財富創始人、董事局主席兼CEO汪靜波與鐘鼎資本創始合伙人、CEO嚴力在論壇現場


鐘鼎資本,成立于2010年,
專注供應鏈創新為內核的產業互聯網投資
,關注“產業+科技”的投資方向。鐘鼎十多年來不斷擴張自己的投資版圖,已發展為頭部GP之一。目前總管理規模達250億元,共投資190家企業,其中近30家已成為獨角獸。并獲得了包括國家主權基金、母基金、物流產業巨頭、互聯網巨頭等機構投資者的持續信任。

在與汪靜波的對話中,嚴力分享了自己對資產配置、公司治理、組織文化、未來趨勢等方面的深入思考。

以下是汪靜波與嚴力對話的精彩內容摘要:


PART/ 01

創業要結合時代機會回答好這三個問題
資產配置是個數學題

汪靜波:想問一下嚴力總,鐘鼎資本從單一的物流投資轉向供應鏈、消費、數據科技等領域,并且都做得非常的成功,到現在已晉升為頭部GP。創立于全民PE時代,一路進化至現在,這非常不容易。你的投資版圖是如何一步步拓展,又是怎么和這個時代的發展連在一起的?
   
嚴力:
不同于有海外背景,有成熟的品牌力及經驗的機構,我們清楚知道,我們的起點低,所以我們核心思考和判斷這幾件事:

第一:where to play, 對于這個問題,不同階段會有不同的答案。比如創業初期,對我們來說,唯一的選擇就是聚焦,以品質贏得市場尊重。之后,我們沿著核心領域不斷延展,并定義識別自己的邊界,確保領域內有廣闊的發展空間。比如我們專注產業數字化的機會,我們認為這個領域在未來十年、二十年都是很肥沃的土地。

第二:who to play with. 如何整合內外部資源,和各資源方接觸,并在這個過程中鍛煉團隊,不斷思索。

第三:How to win. 不斷總結方法論,從戰爭中學習戰爭,總結經驗,和團隊一起贏。

其實任何創業都是一樣,都是在結合時代發展機會,不斷地回答這幾個問題。坦白講,在鐘鼎創業,我的幸福感沒有那么高,但回過頭來看,正是苦難讓我們成長。這點相信我和汪總的感受是一致的。

汪靜波:我非常尊敬嚴總,我做財富管理很多年,我覺得做選擇是非常困難的事情,特別是選擇不做什么。很少有人能夠在真正適合自己的領域耕耘。

鐘鼎資本其實是在不斷進化的,在聚焦的過程中不斷擴展新的關鍵節點,而且在基金規模做大的過程中不但保持了高穩定性,還取得了超過30%甚至更高的IRR水平。我想問一下鐘鼎資產配置核心點是什么?
   
嚴力:這些年的成績,除了資產配置,說起來也是時代給我們的機會。坦白說,我一開始不是特別重視資產配置。后來大約是在2016年,我錯過了某千億美元市值的公司,當時不敢下重注的原因主要是我們已經配置了太多輕量級的資產,從那次錯過之后我才知道資產配置的重要性。

我現在理解的資產配置就是通過對項目成功概率、增長速度、再結合自己的認知度進行平衡而作出的資產組合,不同的資產組合會帶來不同的回報水平。

而對概率判斷的準確性必然是基于你的認知度,如果認知度很低,就無法作出準確的判斷。

一句話總結,對我來講,投資的資產配置就是一個數學題。


PART/ 02

數字鐘鼎要解決資產和人的評價問題
公司治理要解決分權、分錢、分名的問題

汪靜波:我之前去鐘鼎走訪的時候得知,鐘鼎的數字系統建設得非常好,數據更新和移動端報告非常及時。另外也得知鐘鼎最近在公司治理方面出了“鐘鼎基本法”,非常希望嚴總給我們分享一下,鐘鼎強大的學習能力源自哪里,鐘鼎的數字化對你又意味著什么,為什么會提出鐘鼎的基本法?
   
嚴力:我理解這是鐘鼎的發展階段決定的。

創業第一階段:文化、戰略、團隊成長���資產組合比較重要,這提供了我們向前發展的主要牽引力。
第二階段:隨著規模不斷擴大,公司的數字化和公司治理重要性就越來越顯現出來。所以我做數字鐘鼎,梳理基本法,以引領我們下個增長階段。

做數字鐘鼎是因為隨著我們的資產量不斷增大,我們越來越需要有一個非常清晰的盤面,指導我們的資產配置,同時也把人的評價做好。它就像一個駕駛艙,是一個及時的反饋系統,而且,越開發到后面,你越會發覺,數字鐘鼎不僅僅是數字,而且是管理思想的體現,它幫助我們“自我體檢”、幫我們“照鏡子“。

另外在一個組織發展到一定程度的時候,頂層設計很重要。公司治理上,要解決分錢、分權、分名的問題,同時要解決育人和傳承的問題,而且要形成明文規定,對此我們進行了一系列海內外調研,將這套制度研究出來了,我們把它叫鐘鼎基本法。

從更長線的公司治理目標來說,我們這套機制+文化,可以讓鐘鼎實現更加長線的穩定發展,就像一個國家的憲法一樣,對國家穩定起到很重要的作用。


PART/ 03

諾亞這樣的財富管理平臺擁有廣闊的未來
鐘鼎資本在產業互聯網領域有獨特優勢

汪靜波:我還想請教一下嚴總,鐘鼎過往的LP全部都是Top-tier的,比如涵蓋了互聯網巨頭、物流行業巨頭,一線的母基金等,現在募集美元,也是匯集了最知名的海外LP,之前鐘鼎的人民幣和美元募資都是面向B端,鐘鼎現在選擇面向C端投資者,在諾亞的平臺上線,你覺得你們的核心競爭力是什么?
   
嚴力: 中國的資金配置效率還有很高的提升空間,大量的優秀管理人得不到資金配置,我認為像諾亞長期在此領域耕耘,以專業和專注獲取了現在的絕對領導者地位,這樣的財富管理平臺一定有廣闊的發展空間,所以鐘鼎要選擇諾亞這個窗口。

至于為什么鐘鼎有競爭力,這個問題我初步是這么理解的:

第一點:我覺得是進化能力和戰斗力。我非常尊重有海外背景的機構, 他們起點高,有成熟的經驗。我們雖然起點比較低,但我們持續學習,不斷打,不斷悟,從戰爭中學習戰爭,從困難中蛻變,現在在規模和品質上,我們基本上也追得差不多了,這體現出了我們非常優秀的學習能力,而且是持續的學習能力。

第二點,我們在產業互聯網領域率先布局了,這將是在未來二十年長期有收獲的賽道。我們在此領域理解深入,做到了頭部地位,并構建了很強的生態圈。2B和2C領域的投資是很不一樣的, 2C的機構要跨越這個鴻溝其實不容易,但我們已經在2B這件事上已耕耘了近10年,以獨特的視角形成了自己的Know-how,這是我們的優勢。何以獨特?不同于很多機構從科技視角出發,我們是從產業的視角出發,看科技對產業的改造,我們稱“產業+科技“,而且我們專注的投資品類,可靠性更高,成功率也更高。


第三:從結果來看,我們業績穩健而優秀,是穿越過周期的機構,同時我們愿意投入未來,愿意做埋頭種因、長期的事情。



PART/ 04



產業數字化、消費升級、醫療健康、科技


這是中國新經濟的四個方向 勢不可擋


汪靜波:我想最后一個問題也代下面的客戶來問的,你對于個人投資者選GP有沒有什么建議,或者從個人投資者轉變為專業投資者有什么建議?


   
嚴力:我看好中國,看好中國新經濟的投資機會。

說白了這就是錢配到哪去的問題,如果是10年前,我就在上海投資房地產,或者貸款買房,或者把互聯網巨頭里面的前10名都買了,���可能比我做私募股權的收益高得多。

這就是行業的β,先選好有β的行業,再從中選擇有α的公司。

當然如果你現在再去投資房地產那方向就反了,我認為中國未來可能有四大機會,產業數字化、消費升級、醫療健康、科技。
   
在四大機會里面選擇頭部的GP,他們都是經過長期訓練的,這樣的GP團隊是非常稀缺的,在這四個方向中選擇你擅長的行業,就相當于買入了中國的新經濟,中國的未來,那是勢不可擋的。

我在海外也在跟一些頂尖的基金聊,他們一邊說看不懂中國,有一定的抵觸心理,一邊在加大對中國的資產配置,全球范圍內的投資機會并不多,中國的新經濟和科技發展潮流已經沒法動搖了,像我們之前投資的平臺型公司,規模效應起來以后就能漲很久。



PART/ 05



美日韓等國在人均GDP達到1萬美元之后都迎來了持續20年的增長
中國偉大的資產管理公司也許今天才剛起步,諾亞希望與它們共同成長

汪靜波:嚴總比較幽默、務實,也講出了行業發展的大趨勢,有幾個數據我想跟大家分享,中國2019年人均GDP才達到1萬美金,而美國1978年人均GDP就到了1萬美元。

美國1979年開放市場、開放投資,從產業基建轉向新經濟。我們看到新加坡、香港、日本、韓國都是在人均GDP達到1萬美金之后開始了持續20年的增長,中國過去的40年的飛速發展過程中,我們每個人都是受益者。

在這個過程中風控等約束機制也要跟上,這會讓未來10年、20年中國人均GDP從1萬美金到3萬美金的發展過程更加健康。

我們對于在中國投資充滿信心和希望,我覺得中國未來會出現的偉大資產管理公司,也許這樣的公司今天才開始起步,諾亞希望伴隨這樣的公司一起起步,這是我們在這個行業感到榮耀的源泉,也是我們愿意投注心力的原動力。

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