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【正和島】2022年,財富邏輯巨變!

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【字體: 2022-06-17來源:正和島(ID:zhenghedao) 作者:微瀾 訪問量:39

【正和島】2022年,財富邏輯巨變!


改變命運的七次機遇

曾看到這樣一個說法,中國改革開放40年,每個人有著7次改變命運的機會:

第一次,高考歸來。1977年到1979年,三年高考錄取人數約為100萬,其中絕大多數人的命運得到徹底改變。

第二次,鄉鎮企業。這是中國歷史上,農民唯一一次大規模“由農入商”,相當一部分人完成了階層躍遷。

第三次,雙軌生意。79年后,國家對原材料實行價格管制,又允許企業生產自銷產品,從而形成了“計劃”和“市場”的兩個價格,這其中催生了一批暴富群體。

第四次,九二下海。體制內的官員與知識分子們成為創業“大軍”,推動著市場經濟的繁榮發展。

第五次,資源巨潮。中國入世、快速城鎮化、制造業崛起等一系列因素,催生大量的以大宗商品為代表的原材料需求,資源性行業迎來一波超級紅利。

第六次,樓市風口。97年亞洲金融風暴和08年經濟危機,帶來的重要影響之一,就是中國房地產的“狂飆突進”,也因此,那些擁有多套房的人,獲得了可觀的財富。

第七次,互聯網紅利。從PC互聯網到移動互聯網,涌現了一批互聯網獨角獸、上市企業和百萬富翁。

回顧這7次機會,我們感慨著過去的那個“黃金年代”,但其實也忽略了,這40年背后也存在著大量的黑天鵝事件:

20世紀90年代國企改革,數千萬工人失去了“鐵飯碗”;


2008年經濟危機,全球經濟進入寒冬,中國經濟也難獨善其身,增速相對放緩,降至10%以下,進出口增速出現負值,很多中小企業關門或減產;


2012年煤價暴跌,曾經因煤而富的那群人,其中也有一部分人在煤價暴跌中負債累累……




那么,回到當下,這些對我們來說有什么啟示呢?

在《2005-2022年諾亞財富大類資產配置策略洞見》提到這樣一個故事:

在2009年,隨著城鎮化進程的加快以及對人口紅利周期的判斷,諾亞財富果斷為客戶篩選和提供房地產股權和債權等信托和基金產品,專注在住宅房地產領域。


而在2016年以后,基于對房地產行業的研究,諾亞認為房地產行業底層邏輯發生改變,又堅定地選擇逐步退出房地產基金,在當時很多人看來,諾亞的做法是錯了,因此諾亞流失了一批客戶和員工,但最后的結果顯���易見,諾亞財富服務的客戶得以避免在2021年房地產行業大規模調整中資產受損。


“人這一生只有20次投資機會,成功的投資家往往懂得耐心等待。”量子基金創始人羅杰斯在一次采訪中提到。

事實上,害怕波動是投資者的天性,投資的世界中充滿了不確定性,即使是最偉大的投資人,犯錯都是必然的,能否把犯錯誤的代價控制在一定的風險范圍,并在沒出錯的時候,持之以恒地堅持,積小勝為大勝,恰恰是最關鍵的。

當我們明白了這一點,我們對遇到的頻繁的“黑天鵝事件”以及背后的周期、趨勢能夠有更清晰地認知。
 


【正和島】2022年,財富邏輯巨變!


黑天鵝事件頻發,
周期與趨勢也發生改變?

在《原則:應對變化中的世界秩序》中,達利歐說:“未來的時代將與我們有生之年所經歷的時代完全不同,但與歷史上的許多時代有著相似之處。”

對照過去40年,當下發生的“黑天鵝事件”無疑更加頻繁,充滿了更多的“不確定性”:

新冠疫情不確定:新冠疫情反反復復,國內疫情呈現點多面廣的態勢,而國外很多國家陸續選擇“躺平”,我們依舊沒有擺脫新冠疫情的影響。


中國經濟不確定:疫情的反復為經濟的發展增添了不確定性;中央和地方也出臺一系列政策,努力采取措施,讓經濟從疫情的負面影響中快速運作起來。


世界經濟不確定:歐美制裁俄羅斯,貿易保護、產業脫鉤等正在成為客觀事實,經濟全球化遇到巨大挑戰。


地緣政治不確定:俄烏戰爭還在持續,國際局勢愈加動蕩,中美、中歐、中日、中澳這些關系,會走向如何,也需要不斷思考。


……


增長、擴張,當我們習以為常的詞語被頻繁的黑天鵝事件破壞,不再能體會到基于確定性的生活,我們開始變得悲觀,我們突然意識到,過去兩年多的時間里,過往的經驗不再那么管用,相信的東西變得懷疑,我們覺得理所應當的卻又變得那樣不可思議。

那么,當我們面對更多的“不確定性”時,是否就意味著我們就此躺平?

在《危機時代》一書中,量子基金創始人羅杰斯提到,世界經濟重心正在“東移”,21世紀是屬于中國的。

為什么會這么說?我先呈現張圖表給大家:

【正和島】2022年,財富邏輯巨變!
圖源:中信出版集團《原則:應對變化中的世界秩序》

這是達利歐《原則:應對變化中的世界秩序》一書中的圖表,在考察了過去500年主要國家的財富和權力的興衰周期,達利歐制作了這張表格。

衰落的伏筆總是埋在黃金時代,鼎盛的主體會在傾瀉的頹勢中逐漸式微。

事實上,一個典型的大周期就是一個國家的興起和衰落,從和平與繁榮時期,到蕭條、革命和戰爭時期。黑天鵝事件會在大周期中頻繁出現,從而產生多個小周期,但卻始終改變不了大周期本身。

必須要承認:過去40年改革開放,中國經濟發展太快了,人們財富的增長就如同坐電梯,大多數人都是乘著趨勢的電梯上去,但卻以為是自己能力所達到的高度。所以,當電梯因為某些故障停了下來,我們就顯得手足無措。

同樣是達利歐的《原則2》里的內容:“要想把握全局,就不能拘泥于細節。”

當我們立足于2022年這一節點,回望過去的歷史周期,會發現中美兩國正處于大周期的關鍵時刻,卻少有人察覺。

盡管經濟發展中的陣痛十分煎熬,但很多案例都表明,一旦熬過去了,恢復的速度也往往超過預期。

二戰結束時,悲觀情緒籠罩歐洲,甚至有人認為僅僅清理德國柏林市區的瓦礫就要用20年時間,但令人驚訝是,1948年西德結束軍事管制之后,立刻爆發出驚人的活力,1951年西德的工業生產總值就超過了戰前德國。

同樣的情況在我們改革開放40年中也有發生,以股市為例,前一段時間上證指數掉到2800多點,很多人心情也跟著“跌跌不休”,事實上,如果拉長時間線來了解財富變化,大多數人就能保持一個更平常的心態。

在《2005-2022年諾亞財富大類資產配置策略洞見》報告中提到,2005年到2008年,上證指數從998點最高躍升至6124點,又在極短時間回落到1664點,在2015年重回5000高點之后又歷經股災、熔斷,到了如今,則始終在3000點上下波動。

我們需要充分意識到在中國經濟發展的大周期中,又穿插著多個小周期。
 


【正和島】2022年,財富邏輯巨變!


財富的邏輯變了

“過去40年,中國的改革開放,作為投資新興市場,總體是‘魚多水淺’,我們國家對企業、個人的激勵機制,極大地激發了個體潛能。”

諾亞財富創始人汪靜波在一次采訪中,談論到未來的發展和過去40年已經有所不同。

在她看來,未來公司會進入新的發展階段,激勵機制與約束機制將同步發生作用。只有那些作業和管理的品質、顆粒度、標準、質量要求,都越來越高的企業才能成功,這十分考驗一個公司整體的戰略和經營品質,壓力也是很大的。

如同公司發展階段的變換,隨著周期的發展,我們理解財富的邏輯也正在改變:

如果說改革開放四十年是財富創造的時代,未來的40年就是財富管理的時代。

我先分享一組數據:截止到2020年,我國企業總數超過3800萬家,規模以上超過1000萬家。民營企業中約有90%為家族式經營,在未來5-10年,將有300萬家民營企業面臨接班換代和財富傳承的問題。第二代愿意接手并延續父代產業的比例僅為10%左右,子女接班人在意愿和能力上都能符合接班條件的少之又少,成功率也只有30%左右,就是說只有3%的企業可以成功突圍。

在西方已經出現過這種現象,美國布魯克林家族企業研究學院的研究表明,大概只有3%的企業可以活到第四代。這是什么概念呢?就是說,從爺爺開始,到孫子這一輩,97%的企業就沒有了。

如果按照上面的數據進行推導,會出現什么情況?

未來第二代、第三代時,中國有300萬的民企將面臨接班換代的問題:該如何在原有業務各有老臣、經銷商網絡盤根錯節、行業競爭白熱化的背景下,保證企業競爭力不掉隊,把財富順利傳給下一代?

擺出這樣一組數據,就是想告訴大家,中國人的創富只用了40多年的時間,就走完了西方200多年的道路。 

如果我們再把這個范圍擴大到企業家、創業者、金領等主要的高凈值人群,會發現整個財富端的需求都蓬勃發展。

根據貝恩與招商銀行聯合發布的《2021中國私人財富報告》顯示,2020年中國個人持有的可投資資產總體規模達241萬億人民幣,其中中國高凈值人群規模及其持有的可投資資產,增速較往年均持續上漲。

其中,可投資資產在1000萬人民幣以上的高凈值人群數量達到262萬人,與2018年相比增加了約65萬人,年均復合增長率由2016-2018年的12%升至2018-2020年的15%。高凈值人群共持有可投資資產達84萬億人民幣。

盡管中國高凈值人群身家不菲,但在財富管理上卻存在諸多誤區,極容易導致財富保值、增值和傳承難以為續。

首先是在資產配置方面過度傾向房地產。盡管房產配置是一種穩定的資產保值類型,但如果投資比例過于集中在房地產,在樓市調控堅持“房住不炒”的長期趨勢下,靠投資不動產理財的方式可能失效。

其次是缺少長期投資理念,存在賭性思維,青睞賺“快錢”,這在股票、基金、私募、信托等市場普遍存在。對企業家和創業者來說,則容易導致企業盲目擴張、管理粗放、主業被忽略等嚴重后果。

第三是過度自信,認為自己的財富管理能力比專業機構更強,從而在財富規劃、風險把控方面埋下重大隱患。

除了上述主觀誤區,客觀角度而言,針對高凈值人群不同的財富管理需求,國內財富管理機構個性化定制水平參差不齊,高凈值人群買到與財富相匹配的服務成為難題。

也正因如此,如何有效做好財富管理已經成為高凈值人群當下的最大痛點。

諾亞CIO辦公室推出的2022年資產配置策略報告指出,建議全球高凈值人士重新檢視自己家庭和家族的資產配置情況,積極的做好資產配置的再平衡,從“先保護,再增長”的角度,讓資產配置更為安全和有效。

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不管什么時候,我們都需要“確定性”

2021年的《胡潤百富榜》發布。今年的上榜人數達到2918人,而在10年前還只有1000人。

跟人數增長一樣明顯的變化,是造富行業的輪替。

從行業角度看,今年上榜企業家的前五大財富來源分別是制造業、大健康、房地產、化工和金融投資。其中,富豪數量增長最快的行業是制造業、新能源行業。今年制造業的上榜人數占到總榜的27%。

一代新設施,一代新消費者,就會產生基于新設施、面對新人群、把各行各業重新做一遍的機會,由此不僅誕生巨大的財富效應,還帶來了快速輪動的行業周期和資產價格波動,稍有不慎就會出現“辛辛苦苦幾十年,一夜回到解放前”的財富清零悲劇。

這種在積累財富后,對理財的剛需、對階層滑落的焦慮,催生了財富管理行業的蓬勃發展。

2005年,汪靜波,創辦了中國首家獨立理財平臺“諾亞財富”,并于2010年創辦了資管平臺“歌斐資產”,此后的十多年里,“諾亞財富”的壯大既刻畫了中國財富的迅速積累,也折射著高凈值人群客戶的焦慮。

高凈值人群從過去單純產品需求導向轉向專業服務需求,這要求財富管理機構能夠全面、有前瞻性地理解客戶需求,在市場機遇把握能力上更為嫻熟。

而財富管理專業化的體現,也是一種觀念上的轉變,即服務高凈值客戶的財富管理機構不再是傳統觀念里的賣方機構代表。財富管理機構需要在觀念上,站在客戶立場,從客戶的實際需求出發,真正考慮到客戶的利益。

“與客戶溝通最難的部分,是理解客戶真實的需求,因為客戶講出來的需求,未必是他真實的需求,甚至很可能是無法實現的”,諾亞創始人汪靜波同樣贊同從客戶的實際需求出發,因此她認為諾亞應該做的是去理解客戶、引領客戶,而不是一味地迎合。

2016年,曾在房地產基金方面重度投入的諾亞,看到貨幣政策逐步收緊,房地產調控政策頻繁出臺,認知到房地產行業底層邏輯正在發生改變。

于是,在當時諾亞堅持并踐行了“寧愿丟掉客戶,也不愿丟掉客戶的錢”的極致受托人理念,使得諾亞在住宅類房地產基金上堅定退出,諾亞的客戶得以避免在2021年房地產行業大規模調整中資產受損,諾亞也因此獲得了一定的“生存空間”。

隨著社會的發展,高凈值投資者的財富管理需求已經從單一的財富保值、增值,逐步向覆蓋全生命周期、基于目標的財富整體規劃服務轉變。

那些擁有海量客戶和市場數據分析能力的資管平臺,也將面臨更加復雜的社會責任:要向客戶傳導正確的投資財富觀念、要給客戶提供可靠的理財工具、要幫客戶實現資產的增值保值、要替客戶規避潛在的金融風險和騙局。

因此,2022年6月11日,諾亞財富舉行了主題為“一萬個信任初心之旅”品牌煥新線上發布會。發布會上,諾亞財富宣布將在線上、線下全面啟用新品牌形象。

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啟用新品牌形象的背后,諾亞展現了由內而外的全面變革:

隨著以打破剛兌為核心的資管新規落地,中國財富管理行業步入高質量、集約化發展的航道。成長于中國崛起的大周期,諾亞見證了中國財富管理行業從興起到轉型。諾亞也在這一過程中主動求變,從“以產品為中心”到“以客戶為中心”的經營模式躍遷。

另外,諾亞還以創新的鐵三角3R服務模式,打造了包括財富管理、家族傳承、全球保險、法稅咨詢、身份規劃、終身學習等一站式定制化服務體系。用有溫度的服務滿足客戶創富、保富、傳承的不同需求。將“諾亞財富,溫暖智慧人生”的品牌口號落于實處,與客戶產生超越財富的溫暖連接,以專業成就關愛之心。

“人擁有財富的多少,就是他的認知邊界,人很難賺到自己認知以外的錢。”

在諾亞創始人汪靜波看來,財富管理行業,每一個專業的公司都要有能力在人們狂歡的時候,告訴他們要做好準備,不要冒險,或者只能冒自己可以承擔的風險;當潮水退去、電梯下行的時候,可能會摔跤,財富會受損。
 


【正和島】2022年,財富邏輯巨變!


結語

最后,是時候再溫習一下達利歐的那段話了:

“人們之所以往往錯過一生中的重要時刻,是因為每個人僅經歷漫長歷史的一小部分。我們就像螞蟻一樣,在短暫的一生中全神貫注于搬運面包屑,卻無暇拓寬視野,發現事物發展的宏觀規律和周期及背后的重要關聯,我們在周期中所處的位置,以及未來可能出現的情況。”

我特別喜歡這段話,這里頭藏著一股可敬的力量,察勢者明,趨勢者智,馭勢者獨步天下。

當我們人生過半、甚至八九,再回望這一生,會驟然發覺:什么時候上什么大學,什么時候選擇第一份工作,什么時候決定創業,又何時遇到愛情、步入婚姻殿堂,都是命運的巨變。

只是當時的我們站在人生的十字路口,望著風卷流云,我們作出選擇的那一刻,顯得那樣的沉悶平淡,還以為只是生命中普通的一天。

是的,時代的大潮來臨,我們每一個人都只能置身事內,懷揣著敬畏,又慨然以歌,找到自己一生中的重要時刻。



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